巴菲特致股東信的十大要點

2020-02-23 09:12 來源:互聯網
北京時間2月22日晚9點,沃倫·巴菲特(Warren Buffett)在伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的網站上發表了一年一度的致股東信。對于價值投資者來說,巴菲特每年的致股東信都是寶貴的學習資料。除了該公司的投資者群體,世界各地的投資者也都希望從信件中了解“股神”的投資心態,以此作為對未來經濟和市場的預測。
 
 
以下為巴菲特股東信十大看點:
 
看點一、巴菲特旗下公司股票持倉市值2480億美元,浮盈125%
 
據巴菲特旗下伯克夏爾哈撒韋公布的最新年度報告,截至2019年底,公司持有股票總市值2480.27億美元,盈利125%。公司前五大持倉中,絕對收益都超過100億美元,而且收益比例也均超過100%。其中第三、第四大持倉可口可樂和美國運通的盈利分別高達16倍和13.7倍。蘋果作為第一大持倉,賬目浮盈達到383.8億美元,收益109%。
 
看點二、巴菲特談50億回購:希望公司股票數量下降 但不會在任何水平支撐股價
 
巴菲特表示,隨著時間的推移,希望伯克希爾的股票數量下降。如果股價價值折扣擴大,我們可能會更加積極地購買股票。不過,我們不會在任何價位支撐股價。在2019年,伯克希爾的價格/價值等式有時是適度有利的,我們花了50億美元回購了公司大約1%的股份。
 
看點三、巴菲特:不喜歡玩預測利率的游戲 未來股價可能發生任何變化
 
巴菲特在股東信中表示,我從來不喜歡玩預測利率的游戲,因為我們不知道未來一年、十年或三十年里利率的平均值是多少。我們或許有些偏見地認為,在這個話題上發表意見的權威人士,恰恰是通過這種行為,透露出的更多的是和他們自己有關的信息,而不是關于未來的信息。巴菲特在股東信中表示,未來股價可能發生任何變化。偶爾,市場會出現暴跌,幅度可能達到50%甚至更大。
 
看點四、巴菲特:低利率有利股市
 
巴菲特在致股東信中表示,芒格和我無法預測未來利率走勢,但如果在未來幾十年內都接近于當前的利率,并且公司稅率也保持在現有低位附近的話,那么幾乎可以肯定的是,隨著時間推移,股票的表現將遠好于長期的固定利率債務工具。
 
看點五、巴菲特:收購就好比婚姻
 
巴菲特在股東信中表示,多年來,伯克希爾收購了許多公司,最初我全部將它們視為“好生意”。” 但是,最后有些公司卻令人失望,有不少簡直是徹底的災難。另一方面,有不少公司卻超出了我的期望。
 
回顧我時好時壞的投資記錄時,我得出的結論是,收購就好比婚姻:當然,一開始婚姻是令人開心的,但隨后,現實開始偏離婚前的期望。美妙的是,有些時候,新婚夫婦為雙方帶來了超出預期的幸福。而在另外一些情況下,幻滅也來得很快。將這些畫面放到公司收購上面,我不得不說,一般是收購者遇到不愉快的突發狀況。在追求收購的階段,我們總是容易滿眼樂觀。
 
看點六、巴菲特:伯克希爾進行符合要求的大型收購的機會很少
 
股神巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司官網公布每年一度的致股東公開信。巴菲特表示,伯克希爾哈撒韋公司進行符合要求的大型收購的機會很少。
 
看點七、巴菲特:不斷尋求收購符合三個標準的新企業
 
巴菲特在股東信中表示,我們不斷尋求收購符合三個標準的新企業。首先,它們的凈有形資本必須取得良好回報。其次,它們必須由能干而誠實的管理者管理。最后,它們必須以合理的價格買到。
 
看點八、巴菲特眼中的風險:決策依賴少數關鍵人物 投資太集中于股票
 
巴菲特給股東的信中,披露了伯克希爾哈撒韋公司目前面臨的幾大風險:公司投資決策和資本配置依賴少數關鍵人物;需要合格人員管理和經營各種業務;投資異常集中于股票,公允價值波動大;競爭和科技可能會侵蝕公司特許經營業務,并導致收入下滑;一般經濟狀況的惡化可能會大大降低公司的經營收益,并損害公司以合理成本進入資本市場的能力;恐怖行為可能會損害公司經營業務;監管變化可能會對公司未來的經營結果產生不利影響;網絡安全風險。
 
看點九、巴菲特:我和我的繼承人都不會拋售伯克希爾股票
 
巴菲特在股東信中表示,我和芒格想要確保伯克希爾在我們退休后保持繁榮發展。芒格持有的伯克希爾股份超過其家族的其他任何投資,而我的全部凈資產中有99%以伯克希爾股票形式存在。我從未出售過任何伯克希爾持股股票,也沒有計劃這樣做。我的遺囑目前明確指示其執行人以及管理我的財產的受托人——不得出售伯克希爾股份。
 
看點十、巴菲特股東大會5月2日舉行 股神接班人呼之欲出?
 
巴菲特在股東信中確認,2020年度巴菲特股東大會將于5月2日舉行,兩名副手Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會。巴菲特在股東信中稱,“我們將于2020年5月2日舉行年會。和往常一樣,雅虎將在全球直播此次活動。然而,我們的形式將有一個重要的變化:兩位關鍵投資經理Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會。這種改變很有意義。他們是杰出的人才,無論是作為管理者還是作為個人。”

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